《表3 工具变量回归结果：风险投资对企业创新产出的影响研究——以管理层短视为中介变量》

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《风险投资对企业创新产出的影响研究——以管理层短视为中介变量》

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表3为采用工具变量法回归结果，首先Hansen J统计量的P值均高于10%，表明工具变量的选择符合严格外生假设。其中第（1）（2）列列示的是被解释变量为专利申请总数及发明专利申请数量的回归结果，可以看出，风险投资的参与对企业创新产出的数量及质量均有显著的促进作用。另外，企业申请的专利由于主动撤回、放弃、未缴年费、避免重复申请等原因而失效。由于无效专利质量较低，因此本文剔除无效专利，用有效专利的申请数量加1取对数作为本文的被解释变量，记为Valid。从表3第（3）列的回归结果中可以看出，风险投资的参与对企业有效专利申请数量也有显著的促进作用。因此，在采用工具变量法较好地识别变量间的因果关系前提下，仍然得出风险投资能够显著促进企业创新产出的结论。