《表5 工具变量检验：企业集团对创新产出的影响:来自制造业上市公司的经验证据》

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《企业集团对创新产出的影响:来自制造业上市公司的经验证据》

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工具变量估计结果见表5。第（1）栏是工具变量的第一阶段估计结果，工具变量（Policy×Trade）的估计系数显著为正，意味着那些流通股比重越高的公司在政策之后更容易组建企业集团，这源自于流通股更高的公司重组更为容易。第一阶段估计的F值也远远高于通常认为的弱工具变量门槛。在第二阶段回归中，无论是使用全部专利还是发明专利，企业集团变量（Group）的估计系数都为正，其中全部专利作为被解释变量的估计系数在边际上是接近显著的（p-value为0.11），发明专利作为被解释变量的估计系数在1%的水平下显著，这说明在考虑内生性问题后，企业集团（Group）仍然对专利产出具有显著地促进作用，表明本文估计结果的可靠性。