《表5 企业生命周期与高管风险偏好的回归结果》

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《高管风险偏好、企业生命周期与公司并购》

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注:表中模型回归估计方法为混合最小二乘法，使用稳健标准误，括号中为t统计量

企业生命周期对高管风险偏好的作用如表5所示，为考察企业生命周期与高管风险偏好之间潜在的非线性关系，第（2）列加入二次项Lifecycle2。第（1）列结果显示，企业生命周期的回归系数在1%水平上显著为正，反映高管风险偏好这一心理特征会随着企业生命周期阶段的发展逐渐增强。同时，第（2）列显示，企业生命周期的回归系数依然在1%水平上显著为正，而其二次项Lifecycle2的回归系数为负但不显著，这表明企业生命周期与高管风险偏好之间不存在非线性关系，假设3得到经验证据的支持。