《表3 基本回归结果：融资融券与企业费用粘性》

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《融资融券与企业费用粘性》

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注：***、**、*分别表示1%、5%和10%的显著性水平，括号内为T值。下同。

首先，本文采用双重差分法（DID）检验融资融券制度实施对费用粘性的总体影响。表3显示，Dum×lnSale的回归系数显著为负，表明收入增加时费用增加的幅度大于收入下降时费用下降的幅度，即存在费用粘性。表3第（1）、（2）列交乘项Dum×lnSale×Treat×Post的系数分别为-0.088和-0.105，分别在10%和5%的水平上显著，表明相比于非标的公司，融资融券标的公司的费用粘性显著增加。