《表4 融资融券、其他外部治理因素与费用粘性》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《融资融券能抑制企业费用粘性吗——基于中国上市公司的经验证据》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

前文已证实融资融券对上市公司费用粘性具有显著的抑制作用。但上市公司费用粘性中既包含管理层代理行为与控股股东盈余操纵等导致的费用粘性，也包含为提升企业自主创新能力，需要长期投入的研发费用所致的费用粘性。而之前的研究中并未将费用粘性中的费用进行分解，使得我们并不知晓融资融券是否也抑制了有利于上市公司可持续发展的研发费用粘性。表4中Panel D则将研发费用从管理费用中剥离开来进行回归处理。结果显示:Lgrev×D×Margin交乘项的系数在1%的水平上显著为正，说明融资融券对除研发费用外其他费用所致的粘性具有显著的抑制作用。而研发费用样本的Lgrev×D×Margin三项交乘项系数为正，但不显著，表明融资融券并没有对有助于提升企业核心竞争力的研发费用粘性产生明显的影响。