《表4 回归结果：费用粘性、融资约束与研发投入》

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《费用粘性、融资约束与研发投入》

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注：括号内为t值（下表同）。

表4列示了多元回归结果。从全样本看，第（1）列仅包含了控制变量，可以看出本文所选取的控制变量对研发投入具有一定的解释能力；第（2）列加入了费用粘性一次项和二次项变量，Sticky的系数α1在5%水平上显著为正，Sticky2的系数α2在1%水平上显著为负，说明费用粘性与企业研发投入之间呈倒U型关系，H1得证。从分组样本来看，第（3）列融资约束组中，Sticky和Sticky2不同时显著，而在第（4）列非融资约束组中，Sticky的系数α1在5%水平上显著为正，Stic ky2的系数α2在5%水平上显著为负，表明融资约束抑制了费用粘性对研发投入的影响，H2得证。