《表6 按企业规模分组后的回归结果》

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《会计稳健性、利率市场化与投资效率》

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注：括号内为t值；***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平下显著；限于篇幅，未列示控制变量的回归结果。

（2）按企业规模细分样本。本文对投资过度样本及投资不足样本分别进行进一步细分，将投资过度样本与投资不足样本分别按企业规模降序排列，并等分为三组，第一组为大规模企业样本组，第三组为小规模企业样本组，由此得到大规模投资过度组等四个子样本，利用该四个子样本分别对模型（6）～(11）进行进一步检验分析。总体来看，在该进一步研究中，利率市场化对投资效率的影响，以及利率市场化在会计稳健性影响企业投资效率中的调节作用，在大规模企业样本下均表现为显著，而在小规模企业均表现为不显著。这可能是因为，在利率管制下，银行更加愿意向大规模公司提供贷款，大规模公司较小规模公司有较低的贷款限制，致使其对投资效率关注度不够；同时，国有企业占我国大规模企业的绝大部分，预算软约束的存在制约了国有大规模公司的投资效率。利率市场化推行后，银行将更加重视风险收益的匹配而非企业规模，大规模公司将面临更多来自市场化的压力，其将对投资效率予以更多关注。