《表3 融资融券试点对企业金融化投资比例影响DID分析》

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《融资融券导致企业金融化行为了么——脱实向虚视角下双重差分模型分析》

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注：列（1）为不加控制变量DID回归，列（2）为加入控制变量后DID回归，列（3）因变量为短期金融资产投资比例，列（4）因变量为长期金融资产投资比例。括号中为t统计量．*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01，下同。

首先，本文通过上市公司样本加入融资融券试点，作为外生冲击事件，通过面板DID回归，分析融资融券样本的加入，对上市公司金融化投资比例的影响。如表3所示，列（1）为不加控制变量的面板DID回归结果，列（2）为加入控制变量后面板DID回归结果，控制变量包括企业ROA水平、主营业务收入增长率（incgrowth）等。表3为多期DID回归结果。