《表9 融资约束途径下融资融券对金融化投资中介效应与调节效应》

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《融资融券导致企业金融化行为了么——脱实向虚视角下双重差分模型分析》

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注：列（1）与列（2）为SA中介效应检验结果，列（3）为短期金融化投资比例与SA调节效应回归，列（4）为长期金融化投资比例与SA调节效应回归。

从表9回归结果中分析：首先，结合sobel检验能够看出，融资约束并非融资融券对金融化行为影响的中介途径；其次，融资约束起到调节作用，对融资融券带来的长期金融化行为起到抑制作用。上述分析证明了假设2b中的观点。