《表3 融资融券对投资效率与信息透明度的影响》

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《融资融券、信息透明度与企业投资效率》

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表3第（1）～（3）列报告了融资融券影响企业投资效率的回归结果。表3第（1）列为融资融券影响公司过度投资的回归结果，Post×List的系数为-0.105且在5%的水平上显著。表3第（2）列为融资融券影响公司投资不足的回归结果，Post×List的系数在1%的水平上显著为负。表3第（3）列为融资融券影响公司非效率投资的回归结果，Post×List的系数在1%的水平上显著为负。这表明融资融券制度可以抑制管理层和大股东的自利行为，显著提高企业的投资效率，H1得到支持。表3第（4）列为融资融券影响信息透明度的回归结果，Post×List的系数在1%的水平上显著为正，表明融资融券提高了上市公司的信息透明度，H2得到支持。