《表1 1 金融投资分类:企业金融化与机构投资者行为研究》
其中,下角标i代表企业,t代表年度。被解释变量为机构投资者持股比例,本文将机构投资者的持股比例之和记为Inst,其中机构投资者主要包括:基金、券商、QFII、保险公司、信托公司、财务公司等。根据刘珺等(2014)和杜勇等(2017)的研究,本文使用企业持有的金融资产比例来衡量企业金融化程度,这里分别采用两种不同的方法划分金融资产范围,用以构建企业金融化指标Fin1、Fin2。其中,Fin1=(交易性金融资产+衍生金融资产+发放贷款及垫款净额+可供出售金融资产净额+持有至到期投资净额+投资性房地产净额)/总资产;Fin2=(交易性金融资产+买入返售金融资产+可供出售金融资产净额+持有至到期投资净额+发放贷款及垫款净额)/总资产。Controls代表一系列控制变量,包含了财务特征、公司治理等基本面信息。具体为公司规模(Size)、财务杠杆(Lev)、公司盈利性(ROA)、成长机会(Growth)、审计质量(Big4)、托宾Q(TobinQ)、市场化程度指数(Market)、业绩波动(Vsales)、公司上市年限(Lnage)、独立董事比例(Indep)、董事长与总经理是否两职合一(Dual)。此外,本文还加入了年度和行业虚拟变量,来控制时间因素和行业因素的影响。具体的变量定义如表1所示。
图表编号 | XD00115765400 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2019.11.25 |
作者 | 徐思、潘昕彤 |
绘制单位 | 华南师范大学经济与管理学院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |