《表5 代理成本与企业资本错配回归结果》

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《代理成本、分析师关注与企业资本错配——基于管理层与控股股东自利视角》

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在控制年度和行业的基础上，本文对第一类代理成本和第二类代理成本与企业资本错配进行回归，回归结果如表5所示。两类代理成本与企业资本错配的回归系数分别为-4.6372、-3.4063，且分别在1%和5%的水平上显著，验证了假设1a和假设1b。回归结果中的控制变量符号与理论预期相同。企业规模、资产负债率回归系数与企业资本错配显著正相关，说明企业规模和资产负债率越高、越大，一定程度上能缓解企业的资本配置低效状态。而股权集中度会加剧大股东的“掏空”行为，导致企业营业活动间资本错配的程度更高。