《表5 分组检验回归结果：企业违规、代理成本与慈善捐赠》

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《企业违规、代理成本与慈善捐赠》

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本文参照Hutton et al.(2009）的做法，将修正Jones系数作为衡量信息不对称程度高低的代理变量。本文按照企业修正Jones系数是否大于行业、年度中位数分组检验，实证结果如表5所示。在信息透明度高的分组中，企业违规与慈善捐赠存在显著正向关系；在信息透明度低的分组中，企业违规与慈善捐赠水平系数为正但不显著，验证了本文的推论。结果表明，慈善捐赠本身也有成本，企业作为理性的经济组织，违规后企业捐赠与否更可能是基于自身利益最大化的考虑[11]，只有当慈善捐赠能发挥更大效益且没有更低成本的替代工具时，企业管理层才会更倾向于利用慈善捐赠转移负面消息，进而增加违规后的企业慈善捐赠水平。