《表9 实际控制人境外居留权与掏空行为的机制检验》

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《实际控制人境外居留权、机构投资者与企业债务融资成本——基于中国民营上市公司的经验证据》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%和10%的显著性水平下拒绝原假设。

表10列（1）结果显示，实际控制人境外居留权的回归系数显著为正，这表明实际控制人拥有境外居留权增加了企业违约风险；列（2）结果显示，企业违约风险的回归系数显著为正，这表明企业违约风险提高了企业债务融资成本。当a1与a2均显著时，说明中介效应显著（温忠麟和叶宝娟，2014）。[37]上述结果表明拥有境外居留权的实际控制人通过增加企业违约风险最终提高了企业债务融资成本。