《表1 0 实际控制人境外居留权与企业违约风险的机制检验》

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《实际控制人境外居留权、机构投资者与企业债务融资成本——基于中国民营上市公司的经验证据》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%和10%的显著性水平下拒绝原假设。

5.控制变量。借鉴周楷唐等（2017），控制变量包括总资产自然对数（Ln＿Asset）衡量企业规模；年龄自然对数（Ln＿firm Age）衡量企业经验；营业收入同比增速（salegrow）代表企业未来成长机会；有形资产占比（PPE）表示企业可用于抵押的固定资产占比；资产回报率（ROA）反映企业创造价值的能力；账面市值比（MB），同样反映企业未来成长机会；现金资产比率（CF）反映现金持有影响；资产负债率（LEV）反映企业承担的债务水平；股权集中度（S1）反映大股东对企业的控制程度；股权制衡度（Z10）反映中小股东对大股东的制衡程度；独立董事占比（indiratio）反映企业聘请的独立董事占董事会比重；二元性（duality）反映总经理与董事长的兼任；四大（Big4）反映企业是否聘请国际四大会计师事务所审计。[9]具体如表1所示：