《表5 实际控制人境外居留权、社会责任与企业价值:内部控制的调节作用》

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《实际控制人境外居留权与企业价值——基于社会责任的遮掩效应检验》

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表5列出了企业内部控制对实际控制人境外居留权、社会责任与企业价值之间的调节效应。列（1）、（2）RESID×IC的系数和列（3）CSR的系数都显著，说明企业内部控制（IC）对实际人境外居留权、社会责任和企业价值的关系形成调节效应。第二列RESID×IC的相关系数为负且在1%的水平显著，表明内部控制通过抑制实际控制人境外居留权与社会责任的正相关关系，从而减弱社会责任对实际控制人境外居留权与企业价值的遮掩作用。即内部控制质量越高的企业，实际控制人因境外居留权面临的政治成本等社会舆论和企业利益相关者的压力越小，其工具性承担社会责任的积极性较弱，此时社会责任抑制企业价值损害的作用降低。第（3）列CSR×IC的系数为-0.137且在10%的水平显著，说明企业内部控制高低对社会责任在实际控制人境外居留权与企业价值之间的遮掩效应形成负向调节，内部控制越完善的企业，社会责任对居留权损害企业价值的抑制（遮掩）效应较小，内部控制越差的公司，社会责任抑制企业价值的损害越明显，说明内部控制与企业社会责任在提升企业价值上存在一定的替代效应。