《表8 股票期权激励力度与现金股利》

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《股权激励方式与现金股利——基于股东监督情境差异化视角的考察》

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注:*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平上显著，括号内为t值；限于篇幅，未报告控制变量回归结果，相关资料备索。

股权激励力度的不同对管理层利益有一定影响。股权激励力度越强，管理层越有动机对现金股利政策做出选择。本文采用股权激励授予的股票数量与公司股票总数的比值衡量股权激励力度（谢德仁和陈运森，2010；肖淑芳等，2013；梁上坤，2016），以其中位数将样本分为股权激励力度弱组和股权激励力度强组，分别对股票期权和限制性股票两种激励方式进行多元线性回归。表8报告了回归结果，结果显示，股权激励力度越强，派发现金股利的倾向性越高，支持前文的结论。