《表4 高铁通车与银行信贷条件的回归结果———区分城际高铁和非城际高铁》

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《交通基础设施改善与银行信贷决策——基于高铁通车准自然实验的检验》

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注:括号中的t值已经根据公司个体进行了聚类调整；*、**、***分别表示10%、5%和1%的显著性水平；限于篇幅，未报告控制变量回归结果，相关资料备索。

高铁可以进一步区分为城际高铁和非城际高铁。城际高铁一般全程运行距离较近、乘车时间较短、途径城市较少，而非城际高铁一般全程运行距离较远、乘车时间较长、途径城市较多。在城际高铁开通之前，银行基于地域上的信息优势能够识别和监督借款企业，因此城际高铁通车尽管仍能缓解两者之间的信息不对称，但作用相对有限。而非城际高铁通车能够有效联系相距较远的银行和借款企业，明显降低两者之间的信息不对称，因此上述发现应该在非城际高铁通车时更显著。本文借鉴赵静等（2018）的做法，将高铁通车哑变量HSR进一步区分为只有城际高铁通车哑变量HSR＿Inter、只有非城际高铁通车哑变量HSR＿Noninter以及同时有城际高铁和非城际高铁通车哑变量HSR＿Both，回归结果如表4所示。结果显示，上文发现的高铁通车与信贷规模、信贷期限的正向关系，以及与信贷成本的负向关系，主要体现在只有非城际高铁通车、同时有城际高铁和非城际高铁通车的情况下。