《表6 债务融资成本回归结果》

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《政治关联与民营企业债务融资——基于债务融资规模、结构、成本视角》

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值得注意的是，由于政企关系的介入，信用借款的贷款成本并没有呈现出笔者普遍认为的下降趋势。这是什么原因造成的呢?首先，有研究表明政企关系是促使企业出现拖延还款期限，甚至不还款等违约行为的关键因素之一（张敦力等，2011）。其次，某些政企关系不仅不能改善企业的经营业绩，反而会造成事与愿违的结果———恶化企业的经营业绩（杜兴强等，2009；杜兴强等，2009；胡永平等，2009），对企业造成一些不利的影响。所以，借款利率并没有出现显著性的下降趋势。