《表9 客户集中度与财务保守行为稳健性检验》

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《客户集中度与财务保守行为的关系探析》

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其中:lev指有息负债率；size指公司规模；roa代表盈利能力，用息税前利润与总资产的比值来衡量；growth指成长能力；mortgage指抵押能力；ndebt指非财务税盾。用模型（4）来预测企业的目标资本结构，如果企业的实际资本结构低于模型（4）中预测的资本结构，则将其划分为财务保守企业（underlev）。具体的做法为用模型（4）计算出企业资本结构的残差，即实际值与预测值的差，如果残差小于0，则为财务保守企业。将模型判定的财务保守企业用于检验假设1~假设3。由表9可知，检验得到的结果与前文大体上一致。