《表7 稳健性检验2：客户集中、营销方式变革与企业财务绩效——基于制造业上市公司的实证研究》

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《客户集中、营销方式变革与企业财务绩效——基于制造业上市公司的实证研究》

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二是面板数据固定效应回归，客户集中度对企业财务绩效的影响可能会受到一些难以量化，无法在模型中进行控制的因素的影响，使本文存在由遗漏变量引起的内生性。企业对前五大客户信息的披露是自愿，因此，企业在做信息披露决策时可能会对大客户信息进行选择性披露，从而引起本文结论可能存在选择性偏差问题。Pindado et al认为应用面板数据固定效应回归可以缓解这些未观察到的变量带来的内生性问题的影响。因此，本文应用面板数据固定效应回归进行稳健性检验，结果如表7。结果显示客户集中度对企业财务绩效呈负相关关系，说明前文的实证结果是稳定的。