《表5 公司违规对高管变更的影响》

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《法律背景、公司违规与高管变更》

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控制变量中，公司业绩（Performance）的系数显著为负，与以往的研究一致，即业绩越差，高管变更的概率越高；高管持股比例（Stkpro）的系数显著为负，高管持股比例越大，其权力就越大，公司治理机制对高管变更的作用变小。