《表4 公司治理与ESOP交乘项对高管违规行为影响的回归结果》

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《员工持股计划能抑制高管违规行为吗》

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注：括号内为z值；***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。下同。

利用回归模型（1）来验证ESOP(ESOP1、ESOP2）、公司治理综合水平（综合指标govern1、均值指标govern2）、ESOP与公司治理综合水平交乘项（govern2×ESOP1、govern2×ESOP2）、不同公司治理水平下的ESOP，它们分别对CEO违规行为（T、T-1）的影响，以检验进一步抑制CEO违规行为的各种策略和治理因素。回归结果见表4、表5。