《表1 关于公司治理综合水平方面的变量定义》

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《员工持股计划能抑制高管违规行为吗》

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参考以上学者的研究，笔者主要基于所有权与控制权、董事会特征、审计监督和债权人软约束等四个方面共计8个变量进行主成分分析，得出公司治理综合水平的代理变量（govern1，governance）。其中，8个变量主要是产权性质（state2）、股权分散程度[S(2，10）/S1]、独董比例（independ）、董事会会议次数（board1）、董事会规模（board2）、审计意见类型（audit＿type）、审计质量（audit＿quality）、负债比例（debt）等，具体变量定义及其解释见表1。