《表4 非效率经营与公司价值回归分析系数》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《市场竞争、非效率经营与公司价值》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

（1） 非效率经营与公司价值关系研究。通过上文的描述性分析和相关性分析，假设1的合理性已经得到初步验证。为了进一步研究非效率经营与公司价值之间的关系，本文运用Stata12.0对模型1再次进行OLS回归分析，并将回归系数汇总如表4所示。通过表4的回归分析数据可以看出，两种衡量方式的非效率经营都在1%水平上与公司价值（TQ）呈显著负相关，说明随着净现金流量和净利润的减少，公司会出现非效率经营程度增加的情况，进而导致公司业绩下滑，损害公司价值，与相关性分析一致。从控制变量来看，公司规模（Size）和资产负债率（Leverage）对公司价值显著程度增加到1%水平，说明非效率经营能够强化公司规模和资产负债率对公司价值的负面影响，而资产报酬率（Roa）和留存收益率（Per）与公司价值的显著程度则减小到10%水平，说明非效率经营能够弱化资产报酬率和留存收益率对公司价值的正面影响，从侧面反映出非效率经营程度的增加会损害公司价值。根据以上所述，验证了假设1的正确性。