《表7 政治选举、管理层风险偏好与实际累计报酬率-短时间窗口 (Non-SOE vs SOE)》

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《政治选举、管理层风险异质性与股东财富》

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注:*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01。Control为地区层面宏观控制变量和公司层面控制变量，限于篇幅问题，控制变量结果没有予以列示。

在中国制度环境中，所有权性质对企业经营发展具有重要影响。基于此，我们根据所有权性质进行分类，对非国有企业样本组和国有企业样本组进行了分组检验。表7和表8列示了在不同子样本中，管理层风险偏好对实际累计报酬率和超额累计报酬率的影响。在事件窗口[-1，1]内，管理层风险偏好变量RP的系数均为负数。但与非国有企业样本相比，在国有企业样本中，RP的系数更小。即在同等风险偏好条件下，国有企业股东在[-1，1]窗口内遭受财富损失更为大些。而在[-5，5]窗口内，非国有企业样本组RP系数则大于国有企业样本组，这意味着非国有企业样本公司股东遭受更大财富损失。