《表3 政治选举、管理层风险偏好与实际累计报酬率-短时间窗口》

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《政治选举、管理层风险异质性与股东财富》

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注:*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01。Control为公司层面控制变量，限于篇幅问题，公司层面变量结果没有予以列示。

（2） 回归分析。多元回归分析时控制了公司所处地区外部环境因素和公司层面因素。表3列示了短时间窗口内管理层风险偏好对实际累计报酬率产生的影响。可以发现，管理层风险偏好RP变量的系数在四个不同模型中，分别为-4.56、-4.66、-13.52和-13.48，且在1%水平上显著。表4为短时间窗口内，管理层风险偏好程度对超额累计报酬率的影响。可以看出，管理层风险偏好RP变量的系数在四个回归结果中均为负数。这表明，在控制其他影响因素后，在政治选举大事件中，公司管理层风险偏好程度越高，股东遭受财富损失就越大。