《表6 政治选举、管理层风险偏好与超额累计报酬率-长时间窗口》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《政治选举、管理层风险异质性与股东财富》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01。Control为公司层面控制变量，限于篇幅问题，公司层面变量结果没有予以列示。

由于中央政府选举为规律性周期事件，并非突发的、非预期事件，因而市场可以提前预知其发生。那么，市场对该类事件反映在较长的时间窗口内更具信息含量。为此，我们实证检验了在[-10，10]、[-20，20]、[-30，30]三个长时间窗口内，管理层风险偏好程度与股东财富之间的关系。表5和表6分别列示了管理层风险偏好对实际累计报酬率和超额累计报酬率的影响。我们可以发现，表5和表6中的管理层风险偏好变量RP的系数在不同模型中均在1%水平上显著为负。这与本文的假设2预期一致。