《表3 进一步研究回归结果》

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《外部监督对国企高管在职消费的治理效果研究》

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由表3可知，在全样本回归中，交互项系数为1.820，并在10%水平上显著，这说明过度在职消费的减少会增强高管过度投资的动机，二者之间具有替代效应。当高管能够利用职务消费获取私人收益并得到满足时，通过过度投资谋求私利的动机相对减弱，毕竟公司投资是一项复杂的行为，高管需要付出较多的时间和精力处理；反之，当高管在职消费处于较低水平时，高管的私利得不到满足，可能退而求其次，通过过度投资获取私人收益。