《表6 对强制性业绩预告的考察》

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《卖空机制与负面信息披露质量——来自业绩预告制度的经验证据》

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注：*、**和***分别代表在10%、5%和1%水平上显著，括号内为P值

由于证监会对上市公司的监管较为严格，对强制性披露行为比较重视，因此管理层为了避免受到监管机构的惩罚或使权利申请（如增发）顺利通过，对于容易被观测和核实的强制性信息，降低披露质量的动机较弱（高敬忠和王英允，2014）[12]。因此，相对于自愿性业绩预告，管理层不太可能为了私利降低强制性业绩预告的披露质量。表6的回归结果均不显著，表明对强制性业绩预告来说，卖空机制对负面信息披露质量的影响不显著。