《表1 变量定义：半强制性业绩预告制度对上市公司盈余管理的影响》

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《半强制性业绩预告制度对上市公司盈余管理的影响》

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其中，EM代表盈余管理，分别用应计盈余管理（DiscAcc）、真实盈余管理各项（Rem＿CFO、Rem＿PROD、Rem＿DISEXP）及合计数（REM）衡量，具体衡量方式见上文。Marginal是实验组样本的指示变量，我们用净利润变动-45%～-50%的区间来界定实验组。当上市公司净利润较上年下降45%～50%时，Marginal赋值为1，否则为0。（5）根据假设2a、2b，我们预计实验组的盈余管理程度更高。根据以往盈余管理文献，我们控制了三类可能对盈余管理有影响的变量:第一类是公司特征变量，包括公司规模（SIZE）、公司业绩（ROA）、负债比率（LEV）、成长性（Growth）、市值账面比（MB）、业绩波动性（Volatility）和产权性质（SOE）；第二类是公司治理变量，包括第一大股东持股比例（Firsthold）、两权分离度（Separation）、两职合一（Dul）、董事会规模（Boardsize）和独立董事规模（Independent）；第三类是外部治理变量，包括审计师是否为“四大”（Big4）以及机构投资者持股比例（Instowner）。本文同时控制了行业和年份固定效应，并对标准差在公司水平上进行聚类调整。表1详细列示了变量的定义与衡量方法。