《表3 基准回归结果：政府财政透明“稳预期”了吗》

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《政府财政透明“稳预期”了吗》

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注：*代表在10%显著性水平下显著，**代表在5%显著性水平下显著，***代表在1%显著性水平下显著，括号内为异方差稳健标准误。

我们将基准回归结果报告于表3。模型1-3分别是核心变量单独回归、加入企业控制变量和加入城市控制变量的结果，可以看出回归系数显著为负，且标准误有所缩小，但是由于内生性问题的干扰，我们认为回归系数可能过高估计了财政透明度对杠杆率调整速度的影响。模型4我们采用了工具变量估计，可以看出，财政透明度加权得分的系数显著为负，说明财政透明度提高有利于企业稳定杠杆，进而稳定预期，保障经济平稳发展。另外，模型4的系数有所缩小，与模型3中的系数有显著的差异，这也一定程度证明使用工具变量的必要性（1）。