《表7 管理层权力、信息披露质量与权益资本成本》

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《管理层权力、信息披露质量与权益资本成本》

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注:***代表1%水平上显著，**代表5%水平上显著，*代表10%水平上显著。

本文以2010—2017年深市A股上市公司为研究样本，检验了管理层权力、信息披露质量对权益资本成本的影响。研究发现，管理层拥有利用权力牟私的动机与机会，管理层权力较大的企业会承受更高的权益资本成本，而高质量的信息披露对管理层权力与权益资本成本之间的正相关关系有缓解效应；并且相对于国有控股企业，管理层权力对权益资本成本的正相关关系在非国有控股企业中更为显著，并且信息披露质量对管理层权力与权益资本成本正相关关系的缓解作用只在非国有控股企业中显著存在。因此，对于我国上市公司，需进一步完善公司内部制衡机制，从收益与成本的角度综合地对管理层权力进行合理配置，同时充分考虑信息披露的制衡作用，采取设立信息披露委员会、合理控制管理层持股比例等具体治理手段。此外，还应加强外部市场或机构对上市公司的监管机制，规范其信息披露行为，完善并加强推广信息披露质量评价体系，促进上市公司与投资者公平、公开、共享的资源配置互动管理，增强投资者对公司的了解与认同以及对我国资本市场的信任。