《表3 单变量分析：商誉资产、管理层权力和权益资本成本》

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《商誉资产、管理层权力和权益资本成本》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著（双侧），下同。

表5中第（1）（3）（5）列为仅加入Power的回归结果，其中，Power的回归系数仅在全样本以及非国有企业中显著为正，并且商誉净值（GW）回归系数的正负性和显著性均未发生变化。第（2）（4）（6）列为加入Power以及GW×Power的回归结果，显然，GW×Power的回归系数仅在第（4）列中显著为正，即在管理层权力较大的国有企业中，商誉净值和权益资本成本显著正相关，而在其他情况下两者的关系均不显著。因此，管理层权力可以起到一定程度的调节作用，但作用相对有限。