《表8 去除控制变量的门限面板回归结果》

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《分红水平差异、股票交易活跃度与高技术企业创新——基于门限效应和调节效应的综合分析》

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为了检验实证结果的稳健性，本文针对模型（4）的实证分析，从门限值估计、门限效应检验和模型变量设定3个方面对实证结果进行了回测。（1）将门限值估计时的极端样本忽略比例分别重设为5%和1%，表6门限值估计的结果与原估计结果相近。（2）将整体门限效应检验的自抽样次数重新设定为300次和1 000次，表7结果显示，门限效应的显著水平与原检验结果相同。（3）对去除了控制变量的模型（4）进行门限面板回归，门限值估计和整体门限效应检验的结果与原有结果相近，表8中门限两侧各变量参数估计的结果没有出现本质改变。综上，稳健性检验显示，实证分析的结果具有稳健性。