《表5 面板门限模型回归结果》

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《经济政策不确定性与全球贸易低速增长——基于引力模型的分析》

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表5反映了控制“国家对”效应和时间效应后的门限模型估计结果，在门限值的上下两侧，经济政策不确定性对贸易的影响系数均为负，并且在1%置信水平上显著，说明无论经济政策不确定性数值较高或较低，其上升都会带来贸易额的下降，即使在经济政策不确定性水平相对较低的时期，由于各种原因导致的经济政策不确定性增加也会给贸易形成不利冲击。同时，本文也发现经济政策不确定性对贸易的影响并非线性的，在超过一定的门限值后，伴随着具有全球性影响的重要事件的发生，经济政策不确定性对贸易的影响程度有所上升，说明在经济政策不确定性程度较高（不确定性程度强烈）的时期，其对贸易的影响程度要高于经济政策不确定相对平静的时期，这也证明了前面的理论假设。这主要是因为在全球性重大事件发生之后，贸易商容易受到负面市场情绪的影响，对市场的悲观预期和对未来不确定性的担忧会大幅增强，并强化出口市场进入、投资延迟和需求预期等方式对贸易的不利影响。