《表1 0 稳健性检验：外商并购是“创造”还是“破坏”了我国企业的市场价值》

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《外商并购是“创造”还是“破坏”了我国企业的市场价值》

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注:被解释变量为累计异常收益率CAR（-50 30）。

本文将累计异常收益率的窗口扩宽进行稳健性分析。将累计异常收益率的窗口从（-30 30）扩展到（-50 30），具体结果见表10。首先来看企业特征变量。企业市场价值（mvalue）的系数显著为负，说明其市场价值越高，则被并购后市场价值提升的空间越有限。企业盈利能力（profit）和经营效率（revenue）的系数都显著为正，说明我国被并购企业的盈利能力越强和经营效率越高，则被并购后其市场价值提升越多。企业生产效率（lp）的系数在控制固定效应后不显著，不能就此得到确切结论。企业所有制（soe）的系数显著为正，说明我国国有企业被并购创造了更大市场价值。这再次验证了理论假设H1。