《表1 变量定义：成本粘性与企业并购中的价值创造》

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《成本粘性与企业并购中的价值创造》

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本文参照吴超鹏等（2008）的研究，从企业层面和交易层面选取控制变量。企业层面包括账面市值比、公司规模、财务杠杆、资本密集度、营业收入增长率、营业收入变化虚拟变量，分别用MB、Size、Lev、AI、Inrev、Dec表示；考虑到并购和管理层维持控制权愿望之间的关系，交易层面主要控制了并购的支付方式，用Pay表示；此外还控制了年度和行业效应。变量定义如表1所示。