《表3 基于信息不对称的检验结果》

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《社会责任信息披露与权益资本成本——基于分析师预测的中介效应检验》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著。

表3中第（1）列和第（4）列为模型（1）的检验结果，变量CSRD的系数显著为负，说明社会责任信息披露水平越高，权益资本成本越低，支持假设1的观点。表3的第（2）列和第（5）列为模型（2）的检验结果，可以看出社会责任信息披露与分析师预测误差和预测分歧度均在1%的水平上显著负相关，表明企业社会责任信息披露水平越高，分析师盈余预测误差和预测分歧度越小，企业的信息不对称程度越低，假设2得证。表3的第（3）列和第（6）列为模型（3）的检验结果，可以看出变量FERR和FDISP的系数仍显著为正，表明分析师预测误差和分歧度对权益资本成本有显著影响，变社会责任信息披露与权益资本成本:量CSRD的系数也仍然显著为正，但与列（1）和列（4）相比，系数的绝对值和显著性明显下降，Sobel检验、Goodman检验1和Goodman检验2的结果均通过了显著性检验，表明分析师预测误差和预测分歧度是企业社会责任信息披露影响权益资本成本的中介变量，支持假设3的观点。其中，分析师预测误差（FERR）和预测分歧度（FDISP）在企业社会责任信息披露和权益资本成本中的中介效应比例分别为14.03%和17.60%。从控制变量来看，社会责任报告鉴证对权益资本成本和分析师预测偏差的影响均不显著，这可能与进行社会责任报告鉴证的样本企业较少（仅有68家）有关。