《表6 分组检验结果（信息不对称程度高低分组）》

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《企业投资效率视角的股价同步性与风险研究》

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说明：****、***、**、*分别代表0.001、0.01、0.05和0.1水平上显著。

根据股价崩盘风险的影响路径分析，上市公司信息不对称程度太高可能会导致股价崩盘风险（Jin和Myers，2006；Hutton等，2009）。因而，本文根据相关研究，用修正Jones模型残差的绝对值（Trans）来衡量公司信息不对称程度。当Trans大于等于年度--行业中位数（或均值）时，取值为1，即Asy=1。否则Asy=0，根据Asy的值将样本分为两组，重新验证股价同步性与股价崩盘风险的相关关系，结果见表6。研究结论显示：信息不对称程度较高的样本组中，股价同步性与股价崩盘风险显著正相关，而信息不对称程度较低的样本组中，两者的正相关关系并不显著，与前人研究结果基本一致（Kim等，2011；王化成等，2015），支持假设H2。