《表4 分地区、分债务规模检验地方政府债务对地方税收的影响》

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《地方税收增长激励与地方政府债务扩张——基于公共选择的视角》

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表4的第（3）（4） 列为模型（3）的回归结果。本文按地方政府债务历年均值大小（以1 600亿元为界）将各地区分为规模大、小两类，d3×locdebt表示债务规模较大地区。第（3）列回归结果显示，d3×locdebt的回归系数为-0.104且在1%的水平上显著，说明债务规模较大地区对地方税收的促进作用明显弱于债务规模较小地区。也可以认为随着债务规模的不断扩大，其对地方税收增长的促进效应趋于减弱，可能存在与促进经济增长一样的倒U型效应。可见，依靠政府债务融资拉动经济和财力增长的方式是不可持续的，且随着债务风险的聚集，负面效应将大于正面效应，不利于经济健康发展。假设4由此得到验证，即地方政府债务融资对地方税收增长的促进效应存在规模差异。第（4）列以为vatax被解释变量的按债务规模划分的回归结果中，d3×locdebt的回归系数不显著，表明债务规模大小对增值税收入增长影响的差异性不显著。