《表6 倾向得分匹配（PSM)》

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《共享审计能抑制并购商誉泡沫吗——来自中国上市公司的经验证据》

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注：***、**、*分别代表1%、5%和10%水平下显著，括号内分别为经异方差调差后的t值和z值。

由于存在共享审计关系的并购事件与不存在共享审计关系的并购事件之间可能存在系统性差别，故本文采用倾向得分匹配法（PSM）来排除内生性问题对研究结论的干扰。首先，我们构建共享审计的回归模型（5），以是否存在共享审计关系的0-1虚拟变量作为被解释变量，选取会计师事务所行业市场份额（Spec）、公司规模（Size）、资产负债率（Lev）、净资产收益率（ROE）、产权性质（SOE）、审计费用（Fee）、账面市值比（BM）、经营活动现金流（CFO）以及是否为“四大”（Big4）作为匹配特征变量。我们根据回归模型（5）估算出每个样本公司共享审计的概率，然后分别采用1配1最近邻匹配和核匹配两种方式，为每一个存在共享审计的并购事件匹配倾向得分值（PS值）最为接近的非共享审计并购事件。本文对新增并购商誉的检验，1配1最近邻匹配方式下最终得到96个观测值，核匹配方式下最终得到199个观测值。本文对商誉减值发生以及计提比例的检验，1配1最近邻匹配方式下最终得到74个观测值，核匹配方式下最终得到150个观测值。利用配对后的样本重新对模型（1）和模型（2）回归，结果如表6所示。在最近邻匹配方法和核匹配方法下，共享审计与新增并购商誉（GW）、商誉减值发生（GW＿occur）以及商誉减值计提比例（GW＿ratio）的回归系数均显著为负，表明并购双方共享审计关系的存在显著抑制了并购商誉泡沫，结果稳健。