《表4 业绩承诺的信息传递效应》

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《并购交易中的信息传递机制研究——基于业绩承诺的视角》

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注:（1）***，**，*分别表示在1%，5%和10%水平上显著；（2）括号为t-value。

表6列示了投资者专业性对业绩承诺信息传递效应的影响的检验结果。为了检验这一影响，笔者在模型（12）中加入基金持股比例与业绩承诺率的交互项。如表6所示，交互项系数在5%或1%水平下显著，表明在其他条件不变的情况下，由于专业投资者获取与处理信息的能力较强，他们需要依靠业绩承诺进行决策的程度较弱。因此，业绩承诺的信息传递效应显著降低，假设3得到验证。