《表1 变量定义表：并购交易中的信息传递机制研究——基于业绩承诺的视角》

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《并购交易中的信息传递机制研究——基于业绩承诺的视角》

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本文在模型中主要加入四大类控制变量。首先，本文控制一些表征并购特征的变量，包括并购双方是否为关联方（Rem）、标的资产是否与主并方具有产业关联（Rei）、并购双方注册地是否在同一省份（Dpro）以及并购交易规模（Scale）。其次，本文在模型中加入标的公司特征变量，包括资产负债率（Bd＿lev）、盈利能力（Bd＿roe）与增长率（Bd＿sg）。再次，本文在模型中控制并购方公司特征的影响，具体包括企业规模（Size）、资产负债率（Leverage）、盈利能力（Roe）与市账率（Mb）。此外，本文还加入年度虚拟变量，以控制宏观环境的影响。由于加入行业虚拟变量后会产生较严重的多重共线性问题，本文没有在模型中控制上述变量。为降低极端值的影响，本文采用winsorize方法，对所有连续变量数据进行1%水平上的缩尾处理，并在回归模型中同时控制异方差和残差时间序列自相关问题。模型如公式（12）所示，本文的主要变量定义如表1所示。