《表3 主要变量的分布：并购交易中的信息传递机制研究——基于业绩承诺的视角》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《并购交易中的信息传递机制研究——基于业绩承诺的视角》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

表2列示了各主要变量的描述性统计结果。Car03的均值为0.07，表明进行并购的上市公司总体能够为投资者创造超过市场平均收益的回报率，但回报率在不同的公司间差异较大。业绩承诺率的均值为7.65，被并购方在业绩承诺期的承诺年均净利润是其被并购之前年均净利润的7.65倍，证明了受到监管层关注的高业绩承诺现象的存在。业绩承诺率最小值为0.59，最大值为241.25，数据分布差异较大，为后续的回归分析提供了较好的基础。考虑到数据的分布特点，本文在后续的回归中将业绩承诺率进行取对数处理。从并购交易的特征来看，接近六成的并购为关联方并购，接近九成的并购存在产业上的关联，接近七成为异地并购，并购资产规模占上市公司总资产的比例均值为0.31。标的公司资产负债率均值为0.53，净资产收益率均值高达0.47，但不同标的公司之间盈利能力差异较大，标的公司营业收入增长率均值为1.21，总体而言，标的公司在被并购前盈利能力与成长性均较好。主并公司资产负债率为0.33，反映中小创公司负债融资较少的特点。表3列示了Cor与Car03的百分位数分布统计数据，超过九成的被并购方承诺标的资产在承诺期的年均净利润高于并购前，超过六成的上市公司在业绩承诺公告后3个交易日内股价上涨幅度超过大盘。