《表1 变量定义表：并购重组中内幕交易为何如此频繁——基于社会关系视角的经验研究》

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《并购重组中内幕交易为何如此频繁——基于社会关系视角的经验研究》

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自变量的选择如表1。第一个指标“政府关系”是考察高管在政府的任职情况。对于每个高管来说，如果曾经在政府任职过，那么则用1来表示，如果没有在政府任职过，则用0来表示。第二个指标“金融机构关系”是考察高管在金融机构的任职情况。对于每个高管来说，如果曾经在金融机构任职过，那么用1来表示，如果没有在金融机构任职过，则用0来表示。第三个指标“兼任关系”指的是当前高管在其他公司的兼任情况。对于每个高管来说，如果在样本期内也有在其他公司兼任，那么则标记为1，如果没有兼任，则记作0。第四个指标“工作经验”也是反映高管社会关系的一个指标。在本文中，选取“高管年龄”作为工作经验的代理变量。年龄越大，工作经验越丰富，人脉也越广，社会关系也就越强。对于第五个指标“监管机构任职经历”，本文考察上市公司高管在一会两所等监管机构工作过的情况。对于每个高管来说，如果在样本期内也有在其他公司兼任，那么则标记为1，如果没有兼任，则记作0。其中，政府关系、金融机构关系、兼任关系、工作经验都是选取的控制权转移事件前一年的数据，监管机构任职经历选取的是控制权转移事件前三年的数据。之所以该数据选取的时间跨度较长是因为公司治理水平的变化、法制思想的普及以及提升都是需要在较长的时间内体现出来的，只考虑前一年内在上市公司工作的前任执法者不够全面。