《表4 混合股权制衡度影响企业创新投资的机制》

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《国企混改影响企业创新投资的机制:政府干预效应还是代理效应》

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估计结果显示，在第9列中，代理成本方程中NONSTATE的系数及创新投资方程中MAC的系数均通过统计性检验，又一次明确了经理人代理效应的存在。进一步看，在第10列，代理成本方程中NON-STATE的估值系数显著，为-0.410。创新投资方程中NONSTATE和MAC的系数也都显著，这也再次反映出两种效应皆为混合所有制改革影响国有企业创新投资的作用机制。使用前文检验方法再一次检验，数据结果表明代理成本效应仍然是主要作用机制。