《表3 主要变量的描述性统计》

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《资本市场开放对股票定价效率的影响》

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注:T代表处理组（Treat Group），指沪港通标的股票，C代表控制组（Control Group），指非沪港通标的股票。

表3展示了各期主要变量的描述性统计结果，在考虑沪港通标的范围的调整情况后，在短期、中期和长期，处理组中的样本数量分别为531个、498个和424个，对照组中的样本数量分别为317个、287个和240个。综合考虑各期情况，一方面，可以看到在沪港通实施前，两组样本在股价同步性上就表现出明显的差异，标的股票的股价同步性更高；另一方面，针对各组样本来看，无论是标的股票还是非标的股票，在股价同步性上都表现出随时间增加的趋势，这两方面的统计情况印证了本文采用双重差分模型的合理性与必要性。关于信息反应延迟指标，可以看到在沪港通之前，标的股票均低于非标的股票，说明标的股票本身就具有较快的信息反应速度。在其他控制变量上，沪港通标的股票的股权集中度更高、最终控制人更多是国有企业、公司规模更大，并且沪港通标的股票的业绩更好而且相对稳定，在收益率波动方面，标的股票要略小于非标的股票，在机构投资者持股比例上，标的股票比非标的股票要高出大约10%。