《表3 主要变量的描述性统计》

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《员工持股计划能抑制高管违规行为吗》

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表3为本文搜集的2014～2018年1361家上市公司的6318个年度观察值的描述性统计结果。高管违规行为（illegal）发生的频率为11%。ESOP(ESOP，二元哑变量）的均值为0.0643。公司治理综合水平指标（govern1）均值为2.316、最大值为13.33、最小值为0.006、标准差为1.263。企业规模（lnsize）均值为12.81、最大值为17.60、最小值为9.25，标准差为1.396。长期负债比率（debt）均值为4.73%、最大值为33.4%、最小值为0，标准差较大，为8.83%。投资比重（invest）均值为25.50%、最大值为78.20%、最小值0，标准差较大，为17.4%，说明行业性质差异较大。经营效率（operate）均值为3.09%、最大值为27.90%、最小值0，标准差较大，为7.92%，也说明不同企业经营效率差异较大。控股权性质（state，二元哑变量）均值为43.20%。从以上分析可以看出，各变量总体上标准差较大，有利于分析。另外，各变量之间的相关系数都远小于0.50，初步表明并不存在严重的共线性。因篇幅限制，相关系数表略。