《表2 各投资组合收益率的描述性统计量》

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《中国股票市场收益率的可预测性研究》

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本文选取2006年7月至2016年6月沪深A股的全部股票超额收益率为研究对象，剔除缺失数据、ST和*ST股票后，共计选取样本股共1190只.收益率和因子数据均来自WIND数据库，部分财务指标来自国泰安数据库.本文构造四类投资组合，其中行业投资组合按照WIND一级行业分类标准分为:材料、工业、能源、可选消费、日常消费、医疗保健、金融、信息技术、电信服务、公用事业.账面市值比投资组合按照每年6月的账面市值比将所有股票分成10等分组，BM1，BM2，…，BM10表示账面市值比排名前10%，10%～20%，…，最后10%的股票.由于我国没有账面市值比的数据，因此t+1年6月的账面市值比等于t-1年账面价值比t+1年6月的市值，其中账面价值由每股净资产与流通股的乘积计算.市值投资组合按照每年6月的市值将所有股票分成10等分组，SIZE1，SIZE2，…，SIZE10表示账面市值比排名前10%，10%～20%，…，最后10%的股票.t年6月的分组标准即为当月的市值.